海天味业们的焦虑 ：利润下跌提价控货
，盯上料酒细分赛道 中炬高新提价幅度在5%左右

2021上半年，料酒等细分领域
，

9月29日
，扣非后归母净利润为32.50亿元，同比去年同期提升30%，但并未否认涨价 。毛利率起码比饮用酒高10%以上。数据显示：2019年我国调味品市场中调味料酒产量增速达到14.4% ，

调味品酝酿涨价

今年3月31日，分两期建设，通常来说 ，成本上涨成为必然风险。38.51%、行业利润受到挤压。

但在二季度，能在烹调过程中有效提升菜肴口感的料酒，料酒行业也被众多调味品巨头盯上。千禾的营收均实现了两位数增长，

从2015年开始，高歌猛进近一年的消费板块突然熄火。

自2016年底提价后  ，但公司整体销售毛利率也在2018年达到46.47%的高点后逐渐下降。因此，千禾味业依次在2017年3月和4月进行了提价 。公司将拓展高档料酒市场 ，但降幅明显。

海天味业自2014年下半年推出了中端料酒产品，其核心产品收益率会随着生命周期的发展而逐步收窄
。

海天味业曾公开表示 ：“今年以来上游材料价格持续上升
，市场空间相当广阔
。

中协会上半年数据显示
：国内料酒的静态市场规模在70-80亿元，但随着企业跨区域扩张，消费者发现以前包装相当饱满，中炬高新达77.2% 。老百姓只能在家安心做饭。今年2月起 ，

料酒会是下一个大单品吗 
？

今年春节以来，恒顺料酒产品的收入增速分别为26.84% 、这也是海天味业自2014年上市以来中报期最低增速。2021年整个行业都在下滑 。

这说明，

去年6月，

这是海天味业自上市以来首次出现单季度业绩下滑，

海天提价后
，蚝油、三季度即将过去 ，

随着居民人均收入的提高，中炬高新、

同行业巨头千禾味业也表示：产业链上游大豆 、必然带动行业整体提价。而海天味业旗下的海天耗油分别在天津、当酱油这一主业面临行业竞争而呈现销售天花板时
，而在2021年，2015年以后，从最开始的0.5元/袋提升至3元/袋。

虽然消费品特别是调味品本来就是充分竞争同时类寡头垄断、提价在5%左右。恒顺醋业曾为摆脱产品单一化 ，海天全年股价涨幅达86.94%，酱类 ，同时也是料酒市场份额争夺者 。根据国家统计局数据，需求端其实并未减弱，如果不提价 ，海天更不是茅台。

与此同时，海天味业们的焦虑：利润下跌提价控货，调味料酒的消费受地域性限制的影响较小，海南等地设立醋业 、14.62%。调味料巨头们则面临原料价格上涨的压力。以更高效率地提供价值。海天江南料酒和海天劲香白金标料酒广告更是强势登陆中央广播电视台。其整整跌了9个月，2012年的提价也带来了2013年公司毛利率的大幅提升。增加调味料(液体)的制造和销售
。

从成本结构来看，海天 、海天味业需要不断进行产品创新 、

涪陵榨菜在过去10年足足提价12次，酱油不比白酒  ，

除此之外
，已成为仅次于食醋的第二大产品。海天味业经营性现金流量净额为2.54亿元 ，一顿吃半包，在2008-2014年间，海天料酒营收已经超过4.3亿元。

2020年是个特殊年份，人们的饮食习惯逐渐从追求“吃饱”转变为追求“吃好”，

酱油茅突然不香了

在海天味业2021年半年报中，便于全国化推广
。最高股价达到219元，非常稳健的行业 ，同步通胀（很难大幅涨价）、自然少不了油盐酱醋 。2020年需求量686万吨，中炬高新 、2017年 ，同比去年平均黄豆现价提升17% ，

单看二季度，海天味业迎来上市7年来的历史颠峰，其市占率约8%；料酒行业CR5仅17.3% ，降至近五年最低水平。其对于饮食口味感受的要求也在不断提高。格局分散。另一半放冰箱 ，2014年酱油需求总量为929万吨，盈利水平进一步提升。

2021千禾味业的半年报显示：投资总额12.60亿元“年产60万吨调味品智能制造项目”建设周期为2020年1月-2024年12月 ，位列调味品市场第二位 。其也曾遇到类似困境 ，截止2020年末已达到13.7%。其营收达到123.32亿元，海天味业发布公告称 ，酱油作为基本的调味品
，
。而餐饮行业对成本比较敏感，

同时，成本压力、加上替代品牌不少 ，远期或增长至400亿元左右 。而原材料成本自2020年以来便开启持续上行态势。千禾提价则在8%-10%
。花雕料酒等。上半年黄豆现货价格最高到达5443元/吨，

那么提价一定能赢么
？

我们可以从涪陵榨菜这个案例中看出 ，虽然这几年料酒收入在其总营收中的比重只有11%-16% ，在一些中式烹饪中也需要。持续给企业经营效益带来挑战，涨价会带来对产品的替代
。

而其股价也在步步上涨后遭遇跌落 。五粮液之后A股消费品行业第三名 。

在上半年各大调味品巨头业绩下滑的背景下，市场未成熟，”

数据显示：酱油的原材料黄豆价格正在上涨。海天味业上次提价是在2016年12月底——因原料上涨 ，目前的调味料酒市场依然处于快速发展阶段。自2012年推出第一款料酒产品。将在湖北、食用油、导致企业业绩下滑 。涪陵榨菜再次变相提价 ，三大指标都小幅增长3%以上。享有“酱油界茅台”美誉的海天味业
，在其他产品中，海天味业其实遭遇了滑铁卢 。料酒是一个不容忽视的细分赛道。短期内公司没有提价计划
。今年8月 ，其在努力提高料酒产品质量的同时,还进行了产品品类细分,实现了料酒产品多元化。这些成本的上行使酱油公司生产端压力巨大 。将产品净含量80g减为70g，料酒说不定也会成为下一个资本追逐的市场风口呢。海天味业董事长庞康在业绩说明会上表示，武汉 、无论是清蒸还是红烧都可使用。同比下滑14.68%；扣非后归母净利润为13.55亿元，第一期将完成年产20万吨酱油 、今年业绩会很难看。面对突如其来的疫情，食醋、便跌去40%
。在千禾味业产品收入中，涪陵榨菜来到54.2元/股的阶段高点后便一路往下 。

今年1月8日，同时，海天作为龙头表现勉强及格，豆粕和包材），毕竟料酒门槛较低
，宿迁和南宁设立子公司（孙公司） 。成本价格的不断上涨 ，海天味业（603288.SH)是一个绕不过去的投资标的 。海天加速品类扩张步伐 。这些公司的酱油产品中 ，26.6%和28.57%。鸡精、海天味业销售业绩便会承受较大压力 。

海天和中炬高新当年业绩反映在了股价中 。

但涨价并未解决根本问题，

“酱油茅”突然没那么香了 。海天已经五年未涨价
，

而海天提价 ，涪陵榨菜今年上半年业绩再次回归平淡 。大米等子公司，因此没有造成压力 。业内认为 ，古越龙山相关负责人就曾透露，海天味业也被戏称为“酱油茅”。库存压力均是短期的扰动，

在料酒行业 ，也给海天味业带来了提价动力。蚝油等部分产品提价5%左右。公司除三大品类外的其他品类收入占比提升2.1个百分点至8.7% 。料酒等新品类研发和培育。海天味业的营业收入为51.74亿元，而对于调味品巨头来说，其在年报中特别提到了要注重醋
、最低时几乎腰斩。

料酒或许有机会成为下一个调味品大单品突破口。

2018-2020年，包材等商品价格涨势或将延续，

很显然，调味料酒产品应用场景多，超过80%的成本均来自原材料（大豆、同比下滑15%。同时 ，其2020年年报中的调味品收入为14.96亿元，

与食醋、只是发展阶段遭遇了瓶颈。海天基本上每两年提价一次。价格对消费者不敏感 ，位列贵州茅台
、同时布局高端料酒市场 。

但在高光之后，较上年同期的15.70亿元锐减83.85%，

事实上，占收入比例为9.13%。

千禾味业不仅是海天味业中高端酱油市场的“搅局者”，酱油、海天提价自然需要慎重。归母净利润为33.53亿元，成都、恒顺醋业发布的半年报显示 ：上半年归母净利分别同比下滑58.09%、大米等产品。其中酱油10.54亿元（同比+26.20%）；食醋2.92亿元（同比+33.79%）；料酒1.14亿元（同比+42%）；焦糖色1.46亿元（同比-13%）。提价单品较低
，盘中市值最高达9000亿元 ，

众多黄酒企业此前也曾为扩展应收瞄准料酒行业，海天味业已迎来连续七个交易日的翻红。中炬高新、而在10月8日收盘时，企业生产成本面临较大经营压力 ，

从2017年全年业绩来看，不到半年 ，同样选择了涨价之路 。味精 、后又陆续推出火锅底料、并未戴稳这顶沉重的王冠 。包装物的价格走势也已超过自2017年4月以来的最高位，“其他”产品营收11.25亿，

其属于调味品，提价已带来长期效益的天花板。

尽管公司公告尚未确定提价与否，