降价 、卖身，星巴克走到十字路口 卖身从营收结构来看
仅仅两周后 ，星巴但其所在的克走国际区数据显示，只以“评估把握未来增长机遇的最佳方式”回应 。单店估值法（主要适用于早期项目） 。是到了“不得不降”的时刻 。其全球营收达88亿美元 ，更像是一场“价格试探” ，
陈默默告诉「定焦One」 ，”资深消费投资人陈默默表示 。获得的是授权而非完全拥有此品牌 ，美团等国内产业巨头 。下沉市场仍有增量 ，
陈洁解释 ，包装 、未来可以单独拆分IPO ，但客单价仍下降4%；今年初（2025年Q1） ，但是 ，
此刻，
随后 ，真正拉开价格差距的，他们均认同星巴克不可盲目卷低价，星巴克的下沉之路并不好走 。不断给它制造麻烦。约50至60亿美元（约350-430亿元人民币） ，直至2024年初 ，来自一场“9块9”价格战。同店销售额下降、星巴克在大本营北美地区也迎来了新对手 。甚至还留有继续降价的空间 。星巴克单杯原料成本仅占总价的五分之一 。不再强调全国复制、“一般是以未来10年现金流做折现 ，星巴克全球总营收连续三个季度出现同比下降 ，保持第三空间大店模式是前提 ，而非真正意义上的全面参战 。
在武汉一家星巴克门店干了两年多的员工kk对「定焦One」表示，星巴克中国去年也对外表示 ，瑞幸营收首次超越星巴克中国 ，对比同一区域的瑞幸 ，
事实上 ，对于价格战的态度 ，星巴克中国近日举行“反向管理层路演”（指请投资者到公司管理 、
截至2025年Q1 ，收入暴涨41% 。即便是降价后的星巴克，
尽管这场价格战让瑞幸在2024年Q1结束了连续六个季度的盈利重回亏损 ，也是这一价格带的最大玩家 。李应涛觉得，星巴克中国的增长也逐渐露出疲态 ：
2024财年（2023年Q4-2024年Q3），吸引了高瓴资本 、
过去一年多 ，现磨咖啡是中国现制饮品市场增速最快的细分品类 ，瑞幸则以35%登顶 。“这类群体也更早通过官方优惠券在内的各种营销方式 ，信宸资本 、
与瑞幸、通常两三个员工。避免价格战” 。星巴克采取的是与本地公司联营的模式 ，在单门店收入上，曾引领潮流的外资咖啡品牌 ，后者可以借助星巴克这个品牌实现会员体系、
陈洁认为 ，小门店模式的对手 ，偏好现金流稳定 、星巴克是国内利润率最高的咖啡品牌 。曾主导“专星送”“啡快”等本地数字化业务的刘文娟由联席CEO改任星巴克中国首席执行官。盈利能力出现波动 。需要打磨基于不同品类结构和店型的新模式；如果要用一种全新的价格带和店型来下沉，星巴克中国近年来正面临着挑战 ：营收增长停滞、这是它入华26年来的首次降价 。消息再发酵 ，一系列更“接地气”的动作迅速展开 。
正处在变革关口的星巴克中国 ，且本次只有非咖饮品降价 ，再加上配送费，瑞幸为7.83万美元。由于星巴克并未透露中国区的门店租金 ，市场规模超过4200亿元。也有足够的缓冲能力 。多位投资人表示“比较合理”，凯雷投资 、他认为瑞幸快速起量的背后 ，战略上资本运作 。
从2024年Q1起 ，
事实上 ，计算咖啡品牌的估值的方法有三种 ：相对估值法（看EV/EBITDA、星巴克中国的市占率降至14% ，节奏快了 ，星巴克中国联动迪士尼“疯狂动物城”推出了三款主题冰摇茶 ，有数据显示 ，所有咖啡品牌的成本差不多 ，此时星巴克选择出售中国区业务 ，下午非咖」契合 ，品类销售占比 、一杯在三四元左右 。重新定义了中国消费者对咖啡的认知 ，
在进入中国市场初期 ，”他解释 。卖身 ，星巴克已开进了1000多个县级市场 。再叠加一个可比公司的估值倍数来校准 ，仍属于中高端 。星巴克这位曾经的开创者却站到了转型的十字路口 。
净利润方面 ，
具体到财报中，不仅关乎一个品牌 ，
如今，总之 ，星巴克中国值不值？
除了“降价” ，同比增长2% ，星巴克方面也并未直接否认 ，
更为关键的是 ，不会亏本 ，传言其正寻求出售中国区业务 。
6月10日 ，但星巴克怎么找 ，无论是母公司还是中国区 ，其中星巴克中国位于最高档位 ，不过 ，这还是减员后的数量 ，凯雷投资等多家机构参与星巴克中国反向管理层路演的消息 ，并给出了两种估值方法作为参考 。更关乎着老牌外资巨头在中国市场如何转向。释放部分资产价值给股东外，在品牌建设上又是新的挑战 。对手变了、这一策略帮助星巴克在初期快速融入中国市场 。
在行业层面 ，星巴克以“第三空间”理念叩开中国市场大门 ，星巴克中国营收7.4亿美元 ，
“一降一售” ，人工。这是星巴克成立50多年来第一款以中国春节为主题的咖啡豆 。密集扩张 ，全球账面现金储备超过27亿美元 ，高瓴被认为优势很大 。
最新消息是 ，
这也和星巴克中国最新提出的全场景战略——「上午咖啡 、星巴克曾稳坐中国咖啡市场的龙头位置 ，
此外，
在全球增长放缓 、一个月租金20万，另一方面做好数字化运营 ，共同运营市场 ，从原料和包装来看，如果想要扩大店铺数量 ，总价过高是需要面临的问题 。
星巴克 ，”陈洁认为 。
但根本问题仍然没有解决 。”
嘉世咨询合伙人李应涛介绍 ，但效果也显而易见：2023年Q2 ，在促销活动频繁的竞争环境中，这意味着核心消费群体对品牌忠诚度较高，而国内其他中高端咖啡品牌如Manner 、一个标志性动作是人事变动 。
而且此次降价的是非咖产品 ，但其利润并没有单独披露 ，虽然略低于营收占比的8%，降价、比如推出更多非咖产品 。但面对众多竞争对手的围攻，它又走到了“模式再选择”的节点 。同时在周边产品上也狠狠赚了一笔 。每天还是差不多的200单量 。星巴克仍处于增长的赛道上。“毕竟一杯23元的价格还是不低，到6月全面铺开 ，中国市场节奏变化太快、
在这一增长预期之下，但根据测算 ，享受到了低价，EV/Sales等） 、太盟投资等投资机构 ，星巴克中国依然是国内单体营收最高的咖啡品牌 。它是有底气的 。M Stand等 ，情况稍微好转，也可能成为整个行业转向的风向标。
在这样的市场压力下，其中未来10年现金流指的是公司在未来10年内预期产生的自由现金流（FCF）。
350亿 ，星巴克此次仅在非咖品类上局部降价 ，虽不如瑞幸的12.21亿美元 ，这一市场规模早已超过1200亿元，生产现场参观或业绩推介） ，而是延伸出了“第三空间+区域文化”的新打法，它的竞争对手瑞幸增长更快 ，星巴克开始调整中国区打法 ，瑞幸首次正式进军美国 ，而且买方购买星巴克中国 ，星巴克的姿态为何发生转变？
这与中国咖啡行业过去几年的剧烈变化密切相关 。能重新赢回中国市场吗 ？
星巴克中国的出售传闻之所以持续引发关注，配送网络 、或者卖给某个战略方 ，坐上中国现磨咖啡连锁第一的位置 。降价后顾客数量变化不大 ，2018年便占据中国现制咖啡市场60%的份额 。自开业起就延续陆正耀一贯的“低价换规模”打法，它已经到了不得不变的关口。需要探索 。
陈默默粗略计算，
相比于本土品牌灵活高效的组织结构、整体比星巴克在美国的定价低大约20% 。
其次 ，星巴克门店的租金和员工成本大概分别比瑞幸高10%左右 。本次有了更为明确的买方信息 。单店盈利压力大于轻资产 、
与此同时 ，星巴克中国近期还卷入了“卖身”大战中 。具备退出预期的优质资产 ，每天店里配有五位员工 ，时任星巴克中国联席首席执行官的刘文娟称 ，非咖饮品的原材料成本比咖啡更容易控制 ，平均每款下调5元 ，
市场上传出的买家大概分成两类 ，
在所有潜在买家中，星巴克的应变能力有限 ，本次星巴克中国一改往日的高冷姿态 ，几乎主导了整个咖啡价格体系的下探 。被外界视为可能出售中国业务的信号；今年2月 ，以及华润集团 、相比之下 ，预计2023年-2028年将保持19.8%速度增长 ，提高线上订单占比。
与之前不同 ，
从今年以来的动向看 ，因为这不是一场简单的资产转手 ，星巴克中国未单独披露 ，库迪主打的小店模式不同 ，属于整个品牌的区域权益，即便短期牺牲部分毛利，
可以看到 ，大店面和优质服务是特点 。能支撑一定幅度的调价 。Seesaw、占地约200平米 。除了减少运营负担 ，到如今主动降价 ，
凯尔特亚洲创投管理合伙人陈洁向「定焦One」介绍 ，前者看中星巴克稳定的现金流+退出前景 ，库迪入场 ，
咖啡的主要成本分为四块 ：原料 、所以外界评价“星巴克降了个寂寞” 。但净利润大降50% ，客单价下滑 。
不止一位从业者认为，
“降价不是主要目的 ，也与外卖市场的快速扩张密不可分 。门店数量方面 ，总收入缓增5% ，“仅靠大店模型下沉有一定限度 ，她介绍 ，从一开始就喊出对标星巴克，打价格战还是试探？
距离星巴克中国这次调价已经过去近一个月 ，
2022年底 ，
《中国现制饮品店行业（现制茶饮 、预计交易将持续到2026年。对新客吸引力有限 。另一类是产业方（比如美团） ，而是要向更广泛的消费群体释放品牌友好信号 。“卖身”或许是个不错的选择 。此后7个季度 ，凯雷） ，这决定了其财务杠杆有限，《2024中国城市咖啡发展报告》显示 ，
kk所在的店铺位于武汉某商场内 ，这一任命被外界视为加快本地化节奏的信号。星巴克定位为家庭和工作场所之外的“第三空间”，但浮动区间不大 ，在纽约开出两家门店，这也在她的预料之内 ，一类是PE基金（比如高瓴 、价格战压力大于瑞幸和库迪。2024年9月，Q3的营收 。成本结构等因素 ，库迪等本土咖啡品牌的高速扩张 ，三顿半 、之前每天是六七个员工 。
从曾经的回避 ，2023年2月大范围推广9.9元一杯策略 。
对于星巴克中国这种业务体量和现金流都比较稳定的公司 ，
26年后 ，星巴克仍显得迟缓 。是门店模型带来的运营重负 。
这个过程中的转折点 ，”陈默默表示。星巴克中国无论是转型还是卖身 ，占比大概为5% ，
从业者普遍认为，国内咖啡外卖市场增长迅猛 ，星巴克现金流基础依旧稳健，本次降价是综合了复购率 、星巴克又确实“不能深打”。年轻用户的消费习惯正在迁移 ，星巴克价格本就高于外送竞品 ，
综合以上维度 ，
但从门店模型来看 ，潜在买家包括高瓴资本 、中国现磨咖啡产业也由此发芽 。反映出星巴克中国当下的两种应对方式 ：战术上价格试探 ，客单价三大重要指标都较上一年出现了下滑；到了去年底（2024年Q4） ，星巴克中国整体表现不佳 ，信宸资本等多家知名投资机构参与 。市场又传出高瓴资本 、
2025年Q1 ，比如宁波陶麓街市店以村屋改造作为亮点 ，最重要的原因是中国市场的竞争环境变了 。星巴克中国针对数10款非咖饮品进行降价 ，门店立刻爆单 。而2017年成立的瑞幸，营收 、房租、“我们保持高度克制 ，然后再通过新品和线上做增量。
图源 / Pexels
如今星巴克中国的估值高于国内所有咖啡品牌 ，订单金额的年复合增长率也高达57% 。和瑞幸在2023年高点时差不多 ，估值大多在10亿-80亿人民币。6月底 ，如何重构 ，除了低价外，这也会造成一定的估值下调 。现金流折现法（DCF） 、星巴克走到十字路口
定焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 王璐
编辑 | 魏佳
1999年 ，之前也有从业者分析 ，激进的扩张策略，所以只能简单看营收。这些举措在一定程度上会拉动星巴克中国在Q2 、
陈默默则认为可以按营收和利润的占比来测算 ，同店销售额 、中国市场经营利润率始终保持“两位数的健康态势” ，2024年7月 ，国内咖啡价格带可分为四档 ，它的终局将走向何方 ？
非咖降价，所能容纳的店铺数量一定少于瑞幸 。
星巴克中国打得动价格战吗？传出“卖身”的350亿估值又是否合理 ？在这场转型中 ，
今年1月 ，
凭借“精品咖啡+第三空间”的特色 ，快取店单店空间在20-60平米之间 ，再到8月宣布将“9.9元券”常态化 ，
对于这一估值，方源资本、买家们也不乏热情 。星巴克中国的估值也浮出水面 ，更容易吸引年轻人 。1999在北京开设第一家门店 ，直到Q4才有所缓解 。它的营收仍持续领先 。但在最新财报中提到 ，
这一传闻源于2024年11月 ，下沉市场的会员销售额增长速度是高线城市的两倍 。星巴克在财报中首次提到“正在探索战略合作伙伴关系”，2025年Q1 ，后期才将股权全部回收 。本土竞争加剧的背景下 ，
财联社援引知情人士透露 ，
首先 ，不得不适应新环境。”陈默默认为 ，星巴克管理层曾有过表态 。咖啡品类依旧保持不变 ，这是星巴克中国的另一张底牌。星巴克市值超过1000亿美元 ，到2025年 ，最低价格打到了23元一杯 。进入2025年Q1 ，线下流量入口的生态协同 。一位从业者透露 ，
*题图来源于星巴克中国官方微博 。依旧延续低价策略 ，谁来接盘 、外卖订单的年复合增长率达到了66% ，但门店一线员工并未感到太大变化 。瑞幸从2023年4月小范围试水 ，“它是既有产业运营能力 ，
6月17日 ，
但挑战同样明显。目前给出的金额具备合理性。陈洁指出 ，
换句话说 ，瑞幸为26% 。星巴克门店数量也被瑞幸和库迪反超 。一方面可以围绕商务休闲场景进行多元化产品布局 ，可以采用“现金流折现法（DCF）+可比估值校准”进行定价 。也许需要做除了主品牌外的第二品牌 ，星巴克国际区的门店运营费用占到了净收入的40% 。星巴克不得不重新审视其全球布局 。星巴克真打得起价格战吗？
从账面上看 ，又有资本退出路径的买方 。
在外界看来 ，
陈默默认为 ，都需要围绕两个关键词展开 ：“守住价值”与“寻找增量” 。且从业者一致认为，具备一定生态协同能力。KKR 、星巴克似乎也在重新审视“下沉路线”，
面对瑞幸 、本轮降价不会影响星巴克的品牌形象和财务状况 。均衡各级城市的情况来看 ，
